Осторожно! Много текста.
MakerDAO — это проект децентрализованных финансов (DeFi). Его нативный стейблкоин DAI обеспечен криптовалютой и привязан к доллару США. DAI управляется держателями токена с помощью децентрализованной автономной организации (DAO). Пользователи выпускают DAI, блокируя криптовалюту в хранилище Maker Vault с установленным коэффициентом ликвидации. Например, коэффициент ликвидации 125% потребует криптовалютного обеспечения в $1,25 на каждый доллар DAI.
Чтобы снизить риски, связанные с волатильностью криптовалют, этот стейблкоин имеет избыточное обеспечение и взимает комиссию за стабильность. Если стоимость вашей криптовалюты в обеспечении упадет ниже коэффициента ликвидации, залог будет ликвидирован с целью возмещения убытков.
DAO обеспечивает стабильность токена DAI путем регулировки комиссии за стабильность и коэффициента сбережения DAI. Комиссия за стабильность влияет на предложение и стоимость выпуска DAI. Коэффициент сбережения определяет спрос на монету и доходы инвесторов от стейкинга DAI. Когда DAI отклоняется от своей привязки, DAO использует эти два механизма для регулировки.
DAI обладает теми же преимуществами, что и другие стейблкоины и криптоактивы: его можно легко переводить в любую точку мира, использовать для платежей или фиксации прибыли и убытков. DAI также можно использовать в качестве кредитного плеча и инвестировать его в контракт коэффициента сбережения DAI под проценты.
Пользователи могут участвовать в голосованиях по управлению и исполнению с помощью токенов MKR. Держатели токенов могут голосовать за изменения комиссии за стабильность, коэффициента сбережения DAI, состава команды, работы смарт-контрактов и многого другого.
Введение
Стейблкоины — это очень популярные криптовалюты, которые балансируют между традиционными финансами и цифровыми активами. Поскольку эти токены имитируют фиатную валюту, но работают как криптовалюта, они крайне привлекательны для «фиксации» прибыли и убытков.
На сегодняшний день крупнейшие по рыночной капитализации стейблкоины обеспечиваются фиатом. Они хранят запас средств в фиате для собственного обеспечения. Однако стейблкоины, обеспеченные криптовалютой, тоже довольно популярны. В данной статье мы рассмотрим один из самых известных примеров такого стейблкоина, выпускаемого MakerDAO, а также разберемся, как именно он поддерживает привязку к $1 с волатильным криптовалютным обеспечением.
Что такое MakerDAO?
MakerDAO — это проект Ethereum (ETH), запущенный Руне Кристенсеном в декабре 2017 года. Он занимается выпуском DAI — стейблкоина с криптовалютным обеспечением, привязанного к доллару США. Во главе MakerDAO не стоит ни группы разработчиков, ни какой-либо организации. Вместо этого экосистема MakerDAO использует токен управления MKR для принятия решений и выдвижения предложений. ENS запустила токен управления в рамках перехода к децентрализованной автономной организации (DAO).
Перейти в MakerDAO можно через приложение Oasis DApp. В нем можно вносить обеспечение (залоги) для займов, принимать участие в управлении и следить за своими хранилищами Maker Vault. Приложение работает на основе смарт-контрактов и теории игр, что позволяет DAI сохранять относительно стабильную цену. Токен DAI предлагает те же преимущества, что и стейблкоины с фиатным обеспечением, и может использоваться тем же образом.
Что такое DAI
DAI — это стейблкоин MakerDAO с привязкой к доллару США, который является одним из крупнейших стейблкоинов и криптовалют по рыночной капитализации. Этот токен ERC-20 имеет неограниченное предложение за счет того, что пользователи предоставляют обеспечение для выпуска большего числа DAI.
MakerDAO поддерживает привязку к доллару США с помощью криптовалютного, а не фиатного обеспечения. Вы можете задаться справедливым вопросом: как криптовалюта, известная своей волатильностью, может обеспечивать стейблкоин? Если кратко, криптовалюта, которую пользователь вносит для создания DAI, имеет более высокую ценность, чем создаваемый стейблкоин. Таким образом создается дополнительное пространство для падения цены криптовалютного обеспечения без ущерба для кредитора.
Как и любой стейблкоин, DAI предлагает определенные преимущества:
-
Подходит для оплаты благодаря своей стабильности. Розничные торговцы и физические лица не всегда принимают оплату в криптовалюте из-за страха резких изменений в ее цене.
-
Использует преимущества блокчейна. Стейблкоины можно свободно переводить по всему миру без указания банковских данных. Кроме того, при правильном хранении они гарантируют полную безопасность.
-
Может использоваться для фиксации прибыли и убытков и хеджирования риска. DAI компенсирует часть общего риска портфеля и позволяет входить и выходить из позиций, оставаясь в блокчейне.
Как работает обеспечение
Обеспечение широко распространено в традиционных финансах, и вы, вероятно, уже сталкивались с этим понятием. Например, чтобы взять кредит, необходимо оставить нечто ценное в качестве залога. Если вы не сможете вернуть средства, залог будет использоваться для покрытия вашего кредита.
Физическое и фиатное обеспечение
В качестве примера возьмем ломбард. Вы оставляете в ломбарде драгоценности (залог) и получаете наличные деньги. После этого вы либо возвращаете деньги вместе с комиссией и получаете свой залог обратно, либо ломбард оставляет драгоценности себе. Залоговая система служит страховкой для кредитора и также применяется в ипотеках и автокредитах, где в качестве залога выступают недвижимость или автомобиль.
Как следует из названия, фиатнообеспеченные стейблкоины, такие как BUSD, обеспечиваются фиатными валютами. Пользователь передает свои деньги (обеспечение) и получает взамен токены. Он может вернуть токены эмитенту, но даже если он этого не сделает, у эмитента все равно останутся деньги. Этот механизм позволяет осуществлять арбитраж, поддерживающий привязку стейблкоина. Узнать об этом больше можно в нашей статье Что такое стейблкоины?.
Криптовалютное обеспечение
Стейблкоины с криптовалютным обеспечением, такие как DAI, в качестве залога принимают криптовалюту, а не фиат. Эти монеты управляются смарт-контрактом с правилами: выпустить X токенов стейблкоина на сумму депозита Y ETH и вернуть Z ETH, когда будет возвращено X стейблкоинов. Точная сумма требуемого обеспечения будет зависеть от проекта, выпускающего токен, а также от волатильности и рисков актива обеспечения.
Что такое избыточное обеспечение DAI
Обычно в качестве обеспечения используются стабильные активы с относительно низким уровнем риска, такие как фиат, драгоценные металлы и недвижимость. Как упоминалось ранее, использование криптовалют в качестве обеспечения довольно рискованно для кредитора, поскольку их цена может резко измениться. Предположим, некий проект требует обеспечение в $400 в ETH за 400 токенов с привязкой к USD.
Если цена ETH внезапно упадет, обеспечение не покроет выданный кредит. Чтобы этого избежать, проект запрашивает избыточное обеспечение: вместо $400 кредитор получает $600 в ETH за 400 токенов своего стейблкоина с привязкой к USD.
Что такое обеспеченные долговые позиции (CDP)
Проект MakerDAO годами использовал избыточное обеспечение для поддержания надежной привязки. Выпуск DAI контролируется смарт-контрактами, а потому проходит эффективно и не требует вмешательства человека. Чтобы взять стейблкоин DAI в долг, необходимо заблокировать криптовалюту в смарт-контракте CDP. CDP устанавливает коэффициент ликвидации, например 1,5x: в качестве обеспечения необходимо предоставить $150 в ETH за $100 в DAI. По желанию можно добавить еще больше, чтобы снизить риски. Если сумма обеспечения упадет ниже 150% (1,5x), заемщику придется платить штраф. Также пользователь рискует быть ликвидированным, если он не сможет погасить свой долг DAI вместе с процентной ставкой (комиссия за стабильность).
Что такое хранилища Maker Vault
В Maker Vaults пользователи размещают обеспечение и выпускают DAI. Эта система позволяет одновременно использовать несколько разных криптовалют в качестве обеспечения. Также Maker Vault сжигает DAI, как только пользователь возвращает его. Осуществляется это следующим образом:
-
Поддерживаемые криптовалюты вносятся в протокол Maker.
-
Депозит открывает позицию в Maker Vault.
-
Пользователь вносит количество DAI, соответствующее сумме обеспечения, а также оплачивает комиссию за стабильность.
-
Чтобы вернуть обеспечение в криптовалюте, пользователь погашает полученные токены DAI.
Создавать и возвращать DAI, а также добавлять или выводить обеспечение можно в любое время. Однако необходимо всегда поддерживать коэффициент ликвидации, указанный в хранилище. В случае падения ниже этого коэффициента хранилище ликвидирует ваше обеспечение.
Как стоимость DAI остается стабильной
Механизм CDP не только снижает риски для MakerDAO как кредитора, но и помогает поддерживать привязку DAI к USD. MakerDAO также может голосовать за изменение комиссии за стабильность и коэффициента сбережения DAI (проценты, выплачиваемые стейкерам в смарт-контракте коэффициента сбережения DAI) для управления спросом и предложением DAI. Эти три инструмента работают вместе, чтобы поддерживать привязку DAI к $1. Давайте разберемся в этом подробнее:
-
Когда DAI опускается ниже привязки, система мотивирует пользователей погашать свои долги, возвращать обеспечение и сжигать DAI. Это достигается за счет повышения комиссии за стабильность, что делает займ более дорогостоящим. DAO также может увеличивать коэффициент сбережения DAI, повышая спрос на инвестиции в токен.
-
Обратная ситуация наблюдается, когда DAI поднимается выше привязки. При пониженной комиссии за стабильность DAO создает дополнительные стимулы для выпуска DAI. В результате этого общее предложение DAI увеличивается, а цена каждого токена снижается. MakerDAO также может снижать спрос на токен DAI, понижая его коэффициент сбережения и вынуждая инвесторов искать альтернативные возможности получения процентов.
Варианты использования DAI
Как упоминалось ранее, DAI может использоваться как любой другой стейблкоин и предлагает те же преимущества. Его даже не обязательно выпускать самостоятельно, а можно приобретать на криптовалютных рынках, например на Binance. У DAI также есть несколько уникальных вариантов использования:
- Кредитное плечо. Предположим, у вас есть $1000 в ETH, и вы ожидаете рост цены. Однако сейчас у вас нет средств для покупки ETH. В этом случае можно использовать ETH в качестве обеспечения, выпустить DAI и использовать его для покупки ETH. Если цена ETH вырастет и вы захотите вывести токены, то сможете обменять их на токены DAI и вернуть обеспечение.
- Коэффициент сбережения DAI. Вы можете получать проценты, зачислив токены DAI на смарт-контракт коэффициента сбережения DAI. Поскольку DAO пытается контролировать цену DAI, этот коэффициент может меняться.
Где можно купить DAI
DAI можно приобрести на криптовалютных биржах, таких как Binance. После создания аккаунта и прохождения проверки KYC вы сможете приобрести токены DAI с помощью кредитной или дебетовой карты.
Выберите фиат для оплаты в верхнем поле, а в нижнем выберите DAI. Вам отобразится инструкция по добавлению карты в аккаунт. По желанию можно использовать обзор биржи для обмена DAI на другую криптовалюту.
Как участвовать в системе управления MakerDAO
Чтобы иметь право голоса в MakerDAO, необходимо приобрести токен управления проекта MKR. Максимальный запас MKR составляет 1 005 577 токенов, и примерно 40% из них было распределено между командой и ранними инвесторами во время развертывания. Остальные токены остались у DAO для будущих продаж.
Держатели MKR принимают решения об изменениях на платформе, связанных, например, с комиссиями за стабильность, коэффициентами сбережения и ликвидации и многим другим. Вес голоса пропорционален количеству DAI у держателя. Чтобы принять участие в текущих голосованиях, перейдите на портал управления MakerDAO.
Голосования по управлению
Участвуя в голосованиях по вопросам управления, пользователи могут выдвигать нетехнические предложения на голосование среди держателей MKR. Эти предложения могут касаться изменения управления, целей, состава команды или бюджета. Голосования по управлению используют механизм мгновенного запуска, давая возможность ранжировать свой выбор из нескольких вариантов.
Голосования по исполнению
Голосования по исполнению затрагивают технические изменения смарт-контракта. В предложениях используется система голосования с непрерывным одобрением, то есть новые конкурирующие предложения могут быть представлены в любое время. На голосовании по исполнению выдвигаются серьезные предложения, которые могут привести к важным изменениям в коде смарт-контракта, например корректировка комиссий или уровней залога. Такое голосование необходимо для реализации изменений, выдвинутых в голосованиях по управлению.
Резюме
Токен DAI является доминирующим стейблкоином с криптовалютным обеспечением и доказанной эффективностью. Он позволяет снизить волатильность криптовалюты без фиатного обеспечения, что является достижением. Также не стоит забывать о важности MakerDAO в истории DAO: этот проект стал одной из старейших и крупнейших DAO и проложил путь многим другим. Если вы решите поэкспериментировать с токеном DAI, не забывайте о рисках, свойственных всем стейблкоинам.
