Что такое теория Доу?

Теория Доу является базой для технического анализа, основанного на трудах Чарльза Доу, касательно его теории поведения рынка. Доу был основателем и редактором Wall Street Journal и соучредителем Dow Jones & Company. В составе компании он помог создать первый фондовый индекс, известный как транспортный индекс Доу-Джонса (DJT), за которым последовал промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA).

Доу никогда не описывал свои идеи, в качестве конкретизированной теории, и не называл их таковыми. Тем не менее, многие узнали об этом посредством его редакционной статьи в Wall Street Journal. После смерти Доу, другие редакторы, такие как Уильям Гамильтон, усовершенствовали эти идеи и использовали его статьи, чтобы собрать воедино то, что сейчас известно как теория Доу.

Данная статья представляет собой введение в теорию Доу, рассматривая различные этапы рыночных тенденций, основанных на его работе. Как и в случае с любой теорией, следующие принципы не являются безошибочными и открыты для различной интерпретации.

Основные принципы теории Доу

Рынок учитывает все события

Данный принцип тесно связан с так называемой гипотезой эффективного рынка (от англ. efficient market hypothesis, сокр. EMH). Доу считал, что если на рынке действует дисконт, это значит, что вся доступная информация уже отражена на ценах.

К примеру, в ожидании, что компания сообщит о положительном повышении доходности, рынок отразит данную новость до того, как это произойдет. Спрос на их акции увеличится до публикации отчета, и затем цена может не сильно измениться после того, как ожидаемый отчет будет опубликован.

Также Доу смог заметить, что в некоторых случаях компания может даже наблюдать снижение цены своих акций после публикации хороших новостей, поскольку новости были не так хороши, как это ожидалось сообществом.

Данный принцип все еще считается верным для множества трейдеров и инвесторов, и в особенности для тех, кто регулярно пользуется техническим анализом. Однако, те кто предпочитает фундаментальный анализ, не согласны с этим утверждением, и считают, что рыночная стоимость не отображает реальную, внутреннюю стоимость акций.

Рыночные тренды

Некоторые люди говорят, что работа Доу породила концепцию рыночного тренда, которая в настоящее время считается важнейшим элементом финансового мира. Теория Доу гласит, что существует три основных вида трендов:

• Первичный или основной тренд – Продолжительность действия, от нескольких месяцев до десятилетий, также данная тенденция является основным движением рынка.
• Второстепенный тренд – Продолжительность действия от нескольких недель до нескольких месяцев.
• Незначительный или минорный тренд – Действие данной тенденции может ограничиваться менее чем одной неделей или десятью днями. В некоторых случаях длительность достигает нескольких часов или одни сутки.

Изучая различные тренды, инвесторам предоставляется возможность подобрать наиболее подходящий момент для входа. В то время, как первичный тренд является ключевым при рассмотрении возможности входа, второстепенные и незначительные тренды противоречат первичному.

К примеру, если вы считаете, что у криптовалюты преобладает положительный первичный тренд, но она периодически испытывает отрицательный второстепенный тренд, вам предоставляется возможность приобрести ее дешевле, и попытаться продать, как только стоимость увеличится.

В таком случае, проблема заключается только в том, чтобы правильно определить вид тренда, в этом и заключаться вся сущность глубокого технического анализа. Сегодня инвесторы и трейдеры используют широкий спектр инструментов, чтобы определить и понять действующий тренд.

Три основных фазы каждого тренда

Доу установил, что долгосрочные первичные тренды включают в себя три фазы. Например, на бычьем рынке фазы будут выглядят следующим образом:

• Аккумуляция (накопление) – После предшествующего медвежьего рынка, ценность активов все еще остается низкой, так как настроения масс преимущественно негативные. Опытные трейдеры и маркет-мейкеры начинают накапливать активы в течение этого периода, прежде чем произойдет значительное повышение цены.
• Публичное участие – На рынке, в данный период времени, осознают возможность, которую уже наблюдали опытные трейдеры, и сообщество становится все более активным покупателем. На данном этапе цены стремительно растут вверх.
• Распределение – Пока основная масса участников продолжает спекулировать, тренд приближается к концу. Маркет-мейкеры начинают распределять свои активы, т.е. продавать их тем, кто еще не осознает, что скоро будет разворот тренда.

На медвежьем рынке, фазы будут располагаться в обратном порядке. Тренд начнется с распределения своих активов от тех участников, кто распознал признаки нисходящего тренда, и в дальнейшем будет сопровождаться участием сообщества. На третьей фазе, сообщество будет продолжать отчаянно размышлять о том, что рынок и дальше продолжит свое падение, но инвесторы, которые заметят предстоящий сдвиг, начнут накапливать активы снова.

Нет никаких гарантий того, что данный принцип работает идеально, но тысячи трейдеров и инвесторов рассматривают эти фазы до принятия соответствующих финансовых решений. Следует отметить, что метод Вайкоффа также опирается на идею накопления и распределения, что также прослеживается в несколько схожей концепции рыночных циклов (переход от одной фазы к другой).

Кросс-индексная корреляция

По мнению Доу, основной тренд, прослеживаемый на графике одного из индексов, должен подтверждаться трендом другого рыночного индекса. В то время, это в основном касалось транспортного и промышленного индекса Доу-Джонса.

Транспортный рынок того времени (в основном железные дороги) был тесно связан с промышленностью. Это само собой подразумевало: для производства большего количества товаров, сначала было необходимо увеличить активность железнодорожного транспорта, чтобы поставлять необходимое сырье.

Таким образом, между обрабатывающей промышленностью и транспортным рынком была четкая взаимосвязь. Если один рынок находится в нормальном, здоровом состоянии, то и другой, скорее всего также. Однако принцип кросс-индексной корреляции сегодня не так хорош, потому что многие товары являются оцифрованными и не нуждаются в физической поставке.

Значение объемов

Как и многие другие инвесторы, Доу считал, что объем торгов является важнейшим второстепенным индикатором, поскольку сильный тренд всегда должен сопровождаться большим объемом торгов. Чем больше объемы, тем выше вероятность того, что движение цены отображает истинную тенденцию рынка. В противном случае, на небольших объемах, тренд плохо проявляется, как и рост цены актива, что в свою очередь не отражает реальное, здоровое действие тренда.

Действие тренда до подтверждения разворота

С точки зрения Доу, если рынок находится в тренде, он и дальше будет продолжать свое движение. Например, если цена на акции компании начинает позитивно реагировать после публикации хороших новостей, они и дальше продолжать свой рост, пока должным образом не проявится разворот тренда.

По этой причине, Доу рекомендовал относиться ко всем подобным изменением с должность осмотрительностью, до тех пор, пока не подтвердится новый первичный тренд. Естественно, отличить второстепенный тренд от начала нового основного тренда довольно нелегко, и трейдеры часто сталкиваются с вводящими в заблуждение разворотами, которые по итогу являются второстепенным трендом.

Заключение

Некоторые критики утверждают, что теория Доу является устаревшей, особенно в отношении принципа кросс-индексной корреляции (которая гласит, что индекс или его среднее значение должно поддерживать или относительно соответствовать другому индексу). Тем не менее, большинство инвесторов считает, что теория Доу все еще остается актуальной, не только для определения фаз наиболее благоприятных финансовых возможностей, но и по причине того, что концепция рыночных тенденций является плодом его работы.